根據《華爾街日報》報導，德國電商龍頭 Zalando 股價在週四表現亮眼，盤中一度上漲 8.2%，每股股價達到 21.76 歐元。這波漲勢主因於 Zalando 宣布了三項舉措：最多 3 億歐元（約 3.47 億美元）的大手筆股票回購計畫、與牛仔褲品牌 Levi Strauss 的電商合作協議，以及對 2026 年營運展望的樂觀預期。

Zalando 股價上揚背後的三項重要因素

Zalando 這項股票回購計畫反映出公司在中期利潤目標上的信心。公司同時發布了 2025 年財報，報告顯示營收成長 17%，推動這項成長的關鍵是去年收購另一家線上時尚平台 About You。淨利則與去年持平，為 2.151 億歐元。

Zalando 公佈的總商品交易額（Gross Merchandise Volume, GMV）——作為電商業務的核心指標——在 2025 年成長 15%，達 176 億歐元，略高於分析師預期的 175 億歐元。調整後的稅息前利潤（EBIT）較去年同期成長 16%，集團的邊際利潤也維持在 4.8%。

與 Levi Strauss 的合作協議，則進一步拓展了 Zalando 的企業對企業（B2B）市場。這次合作讓 Levi’s 變成 Zalando 電商平台的客戶，範圍涵蓋美國、加拿大和歐洲市場。摩根大通（JPMorgan）在報告中表示，這樣的合作案「考慮到客戶的規模和地位，投資人應該會非常歡迎」。

Zalando 亦透露與 About You 收購案所產生的協同效應，將在 2028 年實現 1 億歐元的節省效益，比原先預期提前一年。

對 2026 年的樂觀展望

Zalando 對 2026 年的預期同樣受市場關注。集團預期 GMV 和營收將成長 12% 至 17%；調整後 EBIT 的目標為 6.6 億至 7.4 億歐元，較 2025 年的 5.91 億歐元成長。部分分析師認為，這項成長將受益於與 About You 合併後的整合效益，以及與 Levi’s 的合作帶來的平台擴張。

Jefferies 分析師 Frederick Wild 強調，強勁的 2025 年表現提醒了投資人 Zalando 在獲利成長上的潛力，尤其在電商平台與 B2B 業務擴張雙軌並行的情況下。

此外，Zalando 公司的軟體部門 Scayle 也在持續擴張，尤其是在美國市場，這項進展有助於進一步推動 Zalando 技術能力的外銷收入。

留意市場長期反應與整合風險

儘管 Zalando 財務表現穩步改善，且合作與購併帶來新的商機，但投資人仍需密切觀察 2026 年預期目標能否實現。此外，About You 收購案的整合進度與 Scayle 在美國市場的拓展是否能如預期般順利，將是評估 Zalando 燃料是否足夠持續成長的關鍵指標。在電商市場競争日益激烈之際，Zalando 還需面對來自 Amazon、ASOS 等競爭對手的壓力。市場將持續關注這家德國公司如何在轉型與擴張之間取得平衡。