投資人主張：味精大廠坐擁AI關鍵材料卻低估價值
Ajinomoto（味之素）以味精聞名全球，卻被英國投資機構Palliser Capital視為「被低估的AI基礎設施壟斷者」。該機構持有其股份，公開要求將ABF（Ajinomoto Build-up Film）提價30%以上，認為這項用於先進晶片底層結構的關鍵材料，目前定價與客戶估值存在顯著落差。
根據《華爾街日報》報導，ABF是製造高階晶片不可或缺的絕緣材料，目前全球僅少數企業能生產。Palliser Capital指出，ABF成本佔圖形處理器（GPU）售價不到0.1%，但對AI晶片產業鏈具有「不可替代的控制力」。
Ajinomoto的兩難：提價風險與市場需求擴張
儘管投資人積極推動，Ajinomoto高層態度謹慎。公司強調「與客戶共同創造價值」的原則，目前ABF價格已連續數年穩定。然而市場觀察，2026年後AI晶片需求將驅動ABF需求暴增，2027年產業供應缺口預計擴大40%。
日本經濟研究所高級研究員Shih Fang Chiu指出，Ajinomoto正擴充產能，但傳統日系製造商慣於在供應緊繃時調價，目前穩定供應策略可能錯失獲利機會。競爭對手Nittobo近期因材料短缺已率先調漲T-glass價格。
Ajinomoto股價今年已上漲40%，反映市場對其轉型潛力的樂觀預期。然而分析師警告，若2028年前產能無法追上需求，被迫提價將可能影響與蘋果、輝達等大客戶的長期合作關係。
📰 本文資料來源 • 《華爾街日報》— "Is MSG Maker Ajinomoto Sitting on an AI Goldmine? This Investor Thinks So"
編輯觀點
Ajinomoto的ABF業務揭示了傳統製造業轉型的典型困境。一方面，其技術壟斷地位使投資人視之為AI黃金礦脈；另一方面，日系企業根深柢固的穩定供應文化，與資本市場對獲利成長的迫切需求形成矛盾。當AI產業鏈的供需失衡逐漸顯現，Ajinomoto必須在「長期合作夥伴」與「短期股東壓力」之間找到平衡點。這場味精大廠的AI轉型實驗，將成為觀察傳統製造業數位轉型的重要案例。