根據《diamond》報導，美國與伊朗達成為期兩週的停戰協議，市場一度樂觀看待風險資產，但原油期貨價格並未大幅下跌，供應不穩定與通膨壓力依舊存在。此外，歐洲方面，歐洲央行（ECB）維持鷹派立場，推升長期利率，市場樂觀情緒仍建立在不穩的基礎上。（SMBC日興證券首席外匯與債券策略師 野地慎）

即使達成停戰協議，原油價格高企與中東局勢的火種依然未消。4月8日，美國與伊朗的停戰協議公佈後，全球市場風險偏好上升。然而，雖然西德州中級原油（WTI）近期合約一度下跌至每桶91美元，但半年後的遠期合約價格幾乎沒有變化。

原油價格高企及其引發的通膨風險並未減輕，市場僅因避開最壞情況而感到安心，進而推動各國股市上漲。美國汽油價格已明顯高於每加侖4美元，雖然有一定程度的下跌預期，但根據WTI原油期貨價格來看，難以緩解美國民眾對特朗普政府的不滿。

這也將對美國與伊朗的談判產生影響，戰爭終結的前景依然不明。此外，以色列總理內塔尼亞胡在8日表示「黎巴嫩真主黨不包含在協議中」，並有報導指出以色列對黎巴嫩真主黨發動最大規模的攻擊，顯示中東局勢仍處於緊張之中。

在即將於秋季舉行的總選舉壓力下，內塔尼亞胡總理可能仍會考慮對伊朗採取進一步行動。而曾因以色列鼓動而對伊朗發動攻擊的特朗普政府，如今也面臨與以色列關係的難題。

對美國而言，中期選舉同樣在秋季舉行，民眾關注的重點在於物價（尤其是汽油價格），而此次協議使「霍爾木茲海峽的控制權取決於伊朗」的結構更加明顯。若美國對伊朗採取不利於後者的方式進行談判，伊朗有可能將霍爾木茲海峽作為「盾牌」，從而對美國的汽油價格造成壓力。

總體而言，與伊朗南部部隊的地面作戰等強硬路線，或許更接近解決問題的方向。然而，特朗普政府選擇與以色列的關係為代價的停戰協議，原油價格的未來仍不可樂觀看待。

下頁將探討高企的原油價格對美歐利率動向與中央銀行貨幣政策的影響。

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