根據 NPR 報導，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）本週宣布維持基準利率在5.25-5.50%不變，並表示在伊朗戰事導致的能源價格飆升影響尚不明朗之前，不會輕易調整貨幣政策。

聯準會主席 Jerome Powell 在記者會上的措辭謹慎而含糊：「我們正在評估能源價格衝擊對整體通膨的傳導效應，現在下結論為時尚早。」翻譯成白話就是：戰爭打亂了所有預測模型，我們不知道接下來會怎樣，所以先不動。

這對市場原本期待的降息時程是一記重擊。在伊朗戰事爆發前，CME FedWatch 工具顯示市場預期聯準會在2026年6月降息的機率高達72%。現在，這個機率已經降至不到20%。部分分析師甚至認為，如果油價導致的通膨壓力持續，聯準會可能被迫考慮「再升息」——儘管這在政治上極為敏感。

核心問題是：戰爭引發的能源通膨與傳統的需求型通膨有本質區別。後者可以通過升息壓抑需求來對抗；但前者是供給衝擊——升息並不能讓油井多產一桶油。如果聯準會為了壓制能源通膨而升息，只會在抑制經濟活動的同時讓油價繼續高企——經濟學家稱之為「滯脹」（stagflation）風險。

全球其他主要央行也面臨同樣的兩難。歐洲央行（ECB）同樣在上週維持利率不變，而日本央行則因為日圓在油價壓力下持續走弱，面臨干預匯市的壓力。

📰 本文資料來源 • 原始報導：NPR • 決策：聯準會維持利率5.25-5.50%不變 • 發言人：Jerome Powell，聯準會主席 • 市場數據：CME FedWatch 降息預期從72%降至<20%