根據《韓國經濟·產業》報導，風山集團與韓華集團之間的軍火事業收購協議，因價格分歧與韓華旗下子公司2.4兆韓元增資案的爭議，最終無疾而終。風山控股股價在10日暴跌14.48%，市場對這筆交易的未來充滿疑慮。

風山集團原本計畫透過人事分拆，將軍火業務獨立為新公司，並以約1.5兆韓元的價格出售。風山希望透過控股公司38%的股權加上經營權溢價20~30%，達成交易。然而，韓華集團對價格的期望較低，雙方無法達成共識。

此外，韓華子公司「韓華解決方案」的2.4兆韓元增資案，也成為交易的絞索。市場批評該增資案將財務風險轉嫁給股東，金融監督院更於9日要求其重新提交申報書，暫停增資進度。投資銀行業者指出，若韓華集團再透過另一家子公司進行大規模投資，將引發更大批評，因此對高價收購風山軍火業務的意願降低。

市場對韓華收購風山軍火業務後可能導致的供應鏈風險也表示擔憂，加上風山勞工組合反對整併，進一步增加交易的不確定性。

風山集團曾於過往嘗試將軍火部門出售給韓華集團，但因對工廠評估價值的分歧而無疾而終。此次協議破裂後，市場預期風山集團將重新尋找買家。然而，風山集團因繼承問題，必須將軍火業務出售，否則將難以符合韓國《國防採購法》的經營資格。

市場分析指出，韓華集團目前正陷入兩難：若減少增資規模，將面臨資本不足的壓力；若維持原規模，則需由母公司承擔更多財務負擔。因此，市場呼籲韓華解決方案減少增資規模或改變發行方式，以降低對股東的衝擊。

📰 本文資料來源 • 韓國經濟·產業