新興市場估值洼地待填
根據MSCI數據，新興市場目前以40%的估值折價交易於已開發市場，反映投資人長期偏好美元資產。儘管中東戰爭推升油價並造成市場波動，2025年新興市場仍以34%的漲幅超越已開發市場，為2017年以來首見。
拉丁美洲：巴西與哥倫比亞的雙引擎
巴西股市從2024年低點上漲74%，但估值仍低於長期平均。黑岩資產管理的Emily Fletcher指出，巴西作為鐵礦石、石油與農產品出口國，將受惠於資源價格維持高位。VanEck的Eric Fine則看好哥倫比亞，其市場因政治不確定性與總統大選而估值受壓，但能源產業的潛力尚未被市場充分反映。
| 區域 | 代表國家 | 估值折價 | 主要優勢 |
|---|---|---|---|
| 拉丁美洲 | 巴西 | 40% | 資源出口、利率週期轉折 |
| 哥倫比亞 | 哥倫比亞 | 未明確 | 石油出口、估值受壓 |
Vanguard的Dan Shaykevich強調，土耳其雖歷經2022年80%的高通膨，但2023年回歸常規貨幣政策後，美元計價公司與政府債券仍具吸引力。Fletcher則提醒，油價若持續高企可能壓制新興市場估值。
📰 本文資料來源 • 《華爾街日報》— "The Case for Investing in Emerging Markets"
編輯觀點
在美元走弱與新興市場基本面改善的雙重驅動下，投資人正重新評估風險資產配置。巴西與哥倫比亞的案例顯示，資源國在大宗商品價格上揚時具備天然優勢。然而，地緣政治風險與通膨走勢仍是關鍵變數。投資人需謹記：40%的估值折價反映的是長期結構性機會，但短期波動仍可能受油價與地緣衝突影響。對分散投資組合而言，新興市場的債券與股票提供與美元資產不同的風險收益特質，值得長期觀察。