根據《diamond》報導，前高盛（Goldman Sachs）交易員宇根尚秀在最新著作中指出，市場反應的「時滯」是個人投資者可以運用的重要機會。根據學術研究與市場觀察，即使公司公布好決算，市場也往往不會立即反映，這種現象被稱為「決算發佈後的飄移現象（Post-Earnings Announcement Drift, PEAD）」，成為投資人賺錢的關鍵。

這項發現源自於1960年代的學術研究，例如Ball and Brown（1967）與Beaver（1968）的經典論文，他們發現即使公司發布優於預期的財報，市場反應往往存在時間落差。宇根指出，這種「資訊評估偏差」與「時間落差」正是市場非有效性的具體表現，也是個人投資者可以運用的優勢。

投資市場中，資訊處理的時間差與心理偏差導致價格修正緩慢。市場若真完全有效，好財報應該在發布的當下就被反映在股價中。然而現實中，投資者需要時間消化資訊，懷疑業績是否可持續，甚至有些投資者根本「還沒注意到」。這導致股價在決算後仍有一段緩慢上揚的過程。

宇根進一步指出，這種「非即時反應」對個人投資者而言，是難得的機會。機構投資人因資金龐大，行動往往審慎，而個人投資者若能迅速掌握市場尚未反應的資訊，並持續追蹤決算後股價的修正，便能獲得長期穩定的收益。

他提出了實用的投資戰略，例如「Orkan + 4資產均等型」的組合策略，讓投資者即使在不確定的市場中，也能透過長期的價值投資與風險控管，達到穩定獲利。

此外，宇根強調，市場的反應遲滯並非偶然，而是經過學術研究驗證的投資機會。這意味著，個人投資者透過深入分析財報與公司情報，並耐心等待市場修正評價的過程，確實具備較高的勝算。

宇根的投資哲學不僅是對傳統市場理論的挑戰，也為個人投資者提供了一套可以實踐的戰略框架。他建議，投資者應專注於「資訊的評估差異」與「價格修正過程」，而非單純追逐短期股價波動。

📰 本文資料來源 • Ball, R. L., & Brown, S. J. (1968). An empirical evaluation of accounting income numbers. • Beaver, W. H. (1968). The information content of annual earnings announcement.