地緣危機引爆經濟地震

摩根大通董事長Jamie Dimon在4月5日的年度股東信中，以「戰場上的臭鼬」比喻2026年可能出現的通膨復燃風險。根據《紐約時報》報導，這位金融業巨擘警告，伊朗戰爭與地緣政治緊張可能引發大宗商品價格衝擊，並導致全球供應鏈重組。迪蒙特別指出，當前市場對利率預期過於樂觀，若通膨從「緩步下降」轉為「緩步上升」，將直接觸發資產價格崩跌。截至4月6日，布倫特原油仍維持在每桶108美元，反映市場對戰爭衝擊的擔憂持續存在。

私人信貸市場的系統性風險

迪蒙在信中重申去年10月對私人信貸市場的警告，稱這類基金的信貸標準普遍鬆動，1.8萬億美元規模的市場過度依賴零售投資者。根據《華爾街日報》揭露的內部文件，若市場出現任何波動，這些投資者很可能透過法院尋求救濟。此預警與近期私人信貸基金出現紅利兌現潮形成呼應。迪蒙強調，「私人信貸市場的蟑螂（風險）尚未完全清除」，但目前尚不構成系統性風險。

AI產業資金流與中美角力

在私人市場議題之外，迪蒙也關注人工智慧產業的資金流向。根據《華爾街日報》引述投資文件，OpenAI預計在2028年虧損850億元，遠高於Anthropic的虧損規模。值得注意的是，SpaceX即將展開史上最大規模的IPO，但迪蒙對私募股權公司「擁近1.3萬家企業卻未充分利用市場」的現象表示驚訝。這與馬斯克前高層Jon McNeill提出的「算法管理法」形成對比，後者強調特斯拉與SpaceX的分離管理優勢。

川普政策雙刃劍與市場應對

迪蒙在評估川普政府政策時指出，科技巨頭對人工智慧的投資與稅改、去管制化措施可能成為經濟支撐。然而，伊朗戰爭若導致能源價格衝擊，將抵消這些正面因素。根據OPEC+週末宣布的決議，8個成員國預計每日增加20萬桶產能，但該舉動被分析師視為象徵性舉動，因荷姆茲海峽運輸仍受阻。市場觀察顯示，截至4月6日，標準普爾500期貨僅小幅上揚，反映投資者對政策不確定性的審慎態度。

📰 本文資料來源 • 《紐約時報》— "Jamie Dimon Warns Investors Over Risks From War and Threat of Rising Inflation"