根據《現代ビジネス》報導，日本電訊商NTT的股價已陷入長期盤整，儘管擁有獨門技術IOWN，卻始終無法突破箱型整理。從2023年7月1對25的拆股後，NTT股價與日經225指數、KDDI與SoftBank相比，表現相對黯淡。

圖1顯示，以2023年7月為基準（設為1），截至2026年2月，NTT股價長期維持在固定範圍內，與日經225指數與其他兩大電訊商形成鮮明對比。拆股後股價未能突破，成為投資人關注的焦點。

圖2則揭示了NTT股權結構的變化——個人投資者數量急遽增加，而外資持股比例則從2018年的27.29%驟降至2025年的13.84%。這背後反映出一個投資市場的結構性轉變：大量個人投資者加入市場，但這也可能帶來反效果。

拆股讓股價降至2萬日圓以下，吸引了許多原本難以參與的個人投資者。然而，筆者指出，這也帶來了潛在的賣壓，因為當個人投資者增加，他們更傾向於在股價上漲時獲利了結，這與機構投資者長期持有的策略截然不同。

筆者進一步分析，外資與機構投資者在拆股後紛紛減持NTT的股份，主要原因是他們認為個人投資者增加後，會導致股價過度反應與波動，不利於長遠的價值形成。而主動投資者則傾向於透過分析與預測來追求報酬，這類投資者若減少參與，股價要突破箱型便更加困難。

儘管NTT擁有潛力技術IOWN，卻未能反映在股價上。筆者指出，這背後並非技術問題，而是市場結構與投資者行為的變動所導致。投資人所期待的，並非技術本身，而是企業對未來的明確規劃與信心。

📰 本文資料來源 • 現代ビジネス