根據《現代ビジネス》報導，2026年3月23日，東京海上HD（8766）與美國投資巨擘巴克夏（Berkshire Hathaway）宣佈資本業務提攜。這項合作由巴克夏旗下再保子公司「National Indemnity」出資約2874億日圓，取得東京海上約2.5%股份，成為其戰略夥伴。

此舉是巴費特（Warren Buffett）自2025年12月卸任CEO後，巴克夏新任領導人葛雷格·阿貝爾（Greg Abel）上任以來的首筆大型投資案，也是巴克夏首次與日本金融機構在業務層面進行深入合作。

報導指出，這項提攜是由巴克夏主動發起。根據觀察，提攜期限為10年，其中前5年有獨佔條款，意味此期間巴克夏不會與其他競爭對手達成類似合作，顯示東京海上在巴克夏戰略中的重要地位。

與以往巴克夏對五大商社（三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友商事、丸紅）的投資不同，這次東京海上的合作明顯屬於「指名購買」，是巴克夏以戰略夥伴為目標的深度合作，而非單純的價值投資。

巴克夏作為世界最大級保險集團，旗下擁有GEICO、General Re等多家保險與再保險公司，透過保費與再保業務所產生的資金運用極為龐大，2025年確認的資金規模已達1.76兆美元（約26兆日圓）。巴費特過去曾形容這筆資金為「無息的他人資金」，這些資金正是巴克夏長期高回報的主要來源。

選擇東京海上作為合作對象，與巴克夏的投資策略密切相關。日本損保市場由東京海上日動、損保ジャパン、三井住友海上、あいおいニッセイ同和四家公司寡佔，這種市場結構有助於穩定獲利與降低價格競爭。

此外，東京海上在海外M&A方面表現亮眼。自2015年收購美國HCC保險公司（約9000億日圓）與2020年收購PureGroup（約3300億日圓）以來，東京海上逐步擴張國際市場，其海外營收占比已自2002年的3%成長至65%，顯示其經營團隊具備強大戰略執行能力，與巴克夏的M&A哲學高度契合。

東京海上目前的ROE（自有資金回報率）為20.6%，在日系金融機構中處於高水準，預期純利將達1兆2300億日圓，且連續增配股息，市場普遍認為其在成長性、股東回報與事業多樣化之間取得良好平衡，是質感優異的投資標的。

未來，巴克夏是否會將投資目光延伸至其他日本企業亦值得關注。根據其戰略框架，下一個目標可能具備「寡佔市場結構」「穩定現金流」與「價值被低估」等特質。例如，積極拓展海外的大型不動產開發商，或擁有穩定收益的媒體企業，都有可能成為巴克夏的潛在合作對象。

巴克夏與東京海上之間的合作，不僅是資金的注入，更是一場戰略性的市場布局。巴費特退位後，巴克夏新領導層在亞洲市場的動向，將持續受到投資者與市場觀察者的關注。

📰 本文資料來源 • 現代ビジネス（Modern Business）